Resultados financeiros da Microsoft para o Q3 2024 mostram problemas sérios na divisão

Os resultados financeiros da Microsoft mostram uma divisão com problemas.

Pois é… Saíram novos resultados financeiros da Microsoft e da divisão Xbox. E o que ali se vê, está longe de ser animador!

Claro que pelo meio há valores que, sem contexto, soam a excelentes, e vamos começar por eles primeiro:

Para começar, a receita vindas dos jogos cresceu 51%. E isto não pode deixar de ser assinalado como muito positivo!

Convêm porém aqui esclarecer duas situações:

A primeira é que está receita vem em parte das vendas de jogos na PlayStation e na Switch, algo que não existia no passado. Ou seja, este aumento não advém exactamente de um crescimento da Xbox, mas sim, igualmente, da publicação como produtor Third Party em consolas rivais.

A segunda é que este crescimento de 51% advém em 55 pontos da aquisição da Activision, o que quer dizer que, sem ela, a Xbox teria tido um decréscimo de receita de 4%.

Da mesma forma, outro ponto positivo foi o crescimento de receitas de serviços e conteúdos pagos extra, que cresceu 61%. Um valor igualmente assinalável!

Mas aqui há igualmente que se referir que 60 pontos dessa receita advieram da Activision, o que implica que na realidade os serviços teriam crescido apenas 1% sem ela.

Mas claro… Muitos podem pensar. Ora bolas, mas que interessa isso da Activision? Afinal ela agora faz parte da Microsoft, pelo que isso não interessa nada. Mas não… Interessa, e interessa muito! Tanto que a Microsoft indica isso nos seus relatórios, e por bons motivos.

E quais são esses motivos? Bem, a transparência face aos seus acionistas. E isto porque, na realidade, estes ganhos de receita que advieram da Activision… Traduziram-se em prejuízos!

Mas já lá vamos, pois entretanto temos de falar do que falta, a venda de hardware. E essa continua em queda e com valores miseráveis de vendas.

Basicamente as vendas voltaram a cair tremendamente. 30% foi o valor anunciado, sendo que analistas externos estima que nestes três meses, a nível mundial, a Xbox só tenha despachado algo como 800 mil consolas. Um valor miserável para uma consola a entrar no seu quarto ano de vida, e cujas vendas para o próximo trimestre a Microsoft prevê que caiam ainda mais. Sem dúvidas que, como consola, a Xbox está muito, mas mesmo muito mal, e o futuro como publicador Third Party é cada vez mais a única saída da Microsoft.

I estimate just slightly over 800K Xbox Series consoles were shipped last quarter.

— John Welfare (@Welfare_JBP) April 25, 2024

Mas vamos voltar à questão da Activision, e no global, contando com ela, a divisão Xbox anuncia para este período de três meses, uma receita global de 5.5 biliões. Um valor digno de registo, mas que deve desde já decepcionar todos aqueles que acreditavam que, com a Activision, as receitas da Microsoft passariam as da Sony.

Mas na realidade, estamos longe disso pois as receitas do último quarto da Sony na sua divisão PlayStation, foram de 9.6 biliões.

Mas vamos continuar a ver os dados fornecidos, pois estes 5.5 biliões… Tem muito que se lhes diga!

Ora como referido pela Microsoft, o crescimento deveu-se, em 55% à Activision. E isso quer dizer que aproximadamente 1,97 biliões destes 5.5 advieram dessa aquisição.

Ora a questão aqui é que a Activision não nasceu do nada. Ela foi paga, e bem paga, tendo custado 72 biliões de dólares à Microsoft. E isso obriga-a a reportar os custos diluídos desse pagamento nos seus relatórios. Algo que é feito na tabela que se segue:

E é aqui que vemos a total realidade das coisas. Porque os 1,97 biliões de receita da Activision, na realidade representaram um prejuízo de 350 milhões para a Microsoft!

Por outras palavras, estes 1,97 biliões traduzem-se nas contas em -0,35 biliões, e assim podemos dizer que a receita quantificável para lucro é de 5.5 biliões-1,97 bilioes-0,35 biliões. Ou seja, sem sabermos outras despesas, podemos dizer que a receita quantificável para o cálculo de potenciais lucros foi de 3,18 biliões.

Tendo em conta que as contas de cima só refletem os custos de pagamento da Activision, mas não os custos com os estúdios e seus funcionários e jogos em desenvolvimento é, mais uma vez, bastante provável que a divisão ande perto do vermelho, ou mesmo no vermelho. E isto comparando com os relatórios da Sony, onde com despesas bastante inferiores devido ao bem menor número de estúdios, os 9,6 biliões de receita se traduziram em apenas 6% desse valor em lucro.

Conclusões

O que se percebe deste relatório e contas é que o crescimento da Xbox é artificial e deve-se à compra da Activision. No entanto, mesmo com esse crescimento, as receitas estão baixas, e choca perceber-se que, sem a Activision elas não passariam dos 3.53 biliões. Mas com a Activision, apesar de os números parecerem inflacionar para 5.5 biliões, na realidade os 1,97 milhões a mais traduzem-se em 350 milhões a menos ou 3.18 Biliões reais de receita. E isto é 3 vezes menos que a receita da Sony, e numa estrutura incomparavelmente maior e muito mais cara de manter.

Quer isto dizer que a Microsoft está com um problema grave em mãos, e com um investimento enorme, ainda não rentabilizado, para uma estrutura gigante que não consegue gerar receitas. Não admira assim que a Xbox explore os mercados da concorrência querendo colocar os seus jogos lá, pois isso parece ser a única forma de, de forma rápida, salvar o negócio.

Igualmente preocupante é a situação da Xbox como consola. Quando uma PS5 vende 4.9 milhões de consolas em três meses, a estimativa dos analistas é que as Series X tenham despachado algo como 800 mil consolas, e a piorar a coisa, a Microsoft prever que no próximo quarto as vendas possam cair ainda mais. Basicamente a quota de mercado da Xbox cai para valores extremamente baixos, mostrando que o interesse pela consola se encontra em queda livre.

Relembre-se que as Xbox series estão no seu quarto ano de vida, de uma vida esperada de 8 anos, sendo que, por esse motivo deveria ter atingido um pico de vendas. Mas na realidade a quebra começou a acontecer a meio do seu terceiro ano! Basicamente uma situação que mostra que a aceitação da Xbox no mercado é cada vez menor, e que a consola não só não vende, como tem uma imagem destruída e de um produto sem interesse.

No meio de tudo isto, pessoalmente continuo-me a questionar o que será que mantêm o Phil Spencer no cargo… Porque garantidamente, resultados não são!